核心摘要：
- 品质极高： 2025 年是一个早熟、干燥的年份，虽然产量极低，但成酒品质可与 2010 年相媲美，单宁充沛。
- 价格分化： 大部分酒庄保持价格稳定或微涨，但白马酒庄（Cheval Blanc）大幅提价 20%。
- 市场阻力： 美元疲软、潜在的进口关税以及消费者对高价的抵触情绪，是本次期酒活动面临的主要挑战。
品质卓越，但产量极低
波尔多的葡萄酒生产商利用一年一度的期酒活动，在收获后的第二年春天举办桶边品鉴会。这不仅是为了向贸易商和媒体展示最新年份的风采，更是为了通过期货形式（En Primeur）释放酒款，以此吸引客户关注。
然而，期酒模式已不复当年之勇。对于消费者而言，等待葡萄酒装瓶后再购买，往往能获得更实惠的价格，因为期酒不再像过去那样在装瓶后大幅升值。
尽管如此，期酒依然是观察波尔多酒庄对市场信心的晴雨表：他们是认为 2026 年的商业环境依然充满挑战，还是对业务回暖抱有希望？
今年的情况是：品质达标，但经济环境堪忧。 美国市场期酒活动的三大要素是：出色的年份、稳定的全球经济和坚挺的美元。而今年，仅有第一个条件完全满足。
2025 年是一个非常有趣的年份：生长季开始得很早，天气极度干燥，夏末的两次热浪给葡萄留下了深刻印记，幸而后期的降雨帮助葡萄完成了成熟。
- 单宁强劲： 这是一个适合喜欢高单宁葡萄酒爱好者的年份。
- 浓缩度高： 由于干旱，葡萄颗粒极小，汁液浓缩。
- 避免灾难： 若非 8 月下旬的降雨，该年份可能会像 2003 年那样出现笨重、不平衡的酒款。有了雨水的调节，成熟度得以完善。
- 风格参考： 整体风格类似于 2010 年，但酒精度略低。
动荡的经济环境与关税阴云
无论年份多么出色，波尔多期酒的销售都受制于全球宏观经济条件。
目前的市场面临着“通货膨胀后遗症”，以及美国与其他国家之间的贸易战。其中，关税的不确定性是最大的挑战。
虽然唐纳德·特朗普总统此前对进口葡萄酒征收的关税早些时候被最高法院推翻，但他随后实施了针对所有国家的 10% 通用关税（为期 150 天）。尽管联邦法院裁定该关税实施不当，但白宫计划提起上诉。此外，政府正在进行的多项调查随时可能引发新的关税。
这意味着： 客户现在购买期酒，无法确定等到 2028 年酒液装瓶运抵美国时，到底需要缴纳多少关税。再加上美元的疲软（1 美元目前仅兑换 0.85 欧元，而 2023 年为 1.03 欧元），美国消费者的购买力正在下降。
5 月 11 日：白马酒庄（Cheval Blanc）大幅提价
2025 年期酒活动最大的悬念在于：在去年大幅降价后，酒庄今年是否会守住价格底线？
一方面，2025 年的品质远高于 2024 年，且产量稀少，这本是涨价的理由。但另一方面，除了最死忠的收藏家外，市场对高价波尔多酒几乎没有胃口。
活动初期，庞特卡奈酒庄（Pontet-Canet） 以与 2024 年持平的价格上市，开启了期酒季。随后，黑教皇堡（Pape Clement） 以 80 美元的价格上市，较去年上涨 4%。马利哥酒庄（Malescot-St.-Exupéry） 的定价为 46 美元，微涨 2%。
然而，白马酒庄（Cheval Blanc）打破了僵局。
该酒庄发布了 2025 年期酒，酒商不含税价（ex-négoce）为 336 欧元，较去年上涨了 20%。受美元疲软影响，美国零售商的报价高达 473 美元/瓶（约合 5,676 美元/箱），较 2024 年期酒价格暴涨 27%。
白马团队给出的涨价理由是：2025 年是该酒庄有记录以来产量最少的一年，且他们决定将全部产量一次性以期酒形式放出，不再留货。
2025 年波尔多期酒价格追踪表
下表追踪了部分在美国市场有重要影响力的波尔多酒庄的定价情况。价格均为美国零售均价，您可以对比 2025 年期酒首发价与 2024 年期酒首发价的变化，以及目前市场上 2023 年份（已装瓶）的价格作为参考。
| 酒庄名称 | 2025年期酒首发价 | 2024年期酒首发价 | 2024–2025年变化 | 现行2023年份价 | 现行2022年份价 |
|---|---|---|---|---|---|
| Beau-Sejour Bécot (博塞-贝科酒庄) | $ NA | $52 | – | $66 | $136 |
| Beychevelle (龙船酒庄) | $ NA | $83 | – | $99 | $111 |
| Branaire-Ducru (班尼尔酒庄) | $ NA | $43 | – | $59 | $70 |
| Calon-Ségur (凯隆世家酒庄) | $ NA | $90 | – | $128 | $161 |
| Canon (卡农酒庄) | $ NA | $110 | – | $125 | $190 |
| Canon-La Gaffelière (卡农嘉芙丽酒庄) | $ NA | $61 | – | $72 | $100 |
| Cantenac Brown (肯德布朗酒庄) | $ NA | $39 | – | $59 | $70 |
| Cheval Blanc (白马酒庄) | $473 | $372 | +27% | $680 | $778 |
| Clos Fourtet (福尔泰酒庄) | $ NA | $75 | – | $131 | $141 |
| Cos d’Estournel (爱士图尔酒庄) | $ NA | $117 | – | $162 | $274 |
| Giscours (美人鱼酒庄) | $ NA | $54 | – | $72 | $100 |
| Grand-Puy-Lacoste (拉科斯特酒庄) | $ NA | $56 | – | $65 | $100 |
| Haut-Batailley (奥巴特利酒庄) | $ NA | $50 | – | $70 | $65 |
| Haut-Brion (侯伯王酒庄) | $ NA | $332 | – | $490 | $741 |
| La Fleur-Pétrus (花堡) | $194 | $295 | -34% | $ NA | $349 |
| La Mission Haut-Brion (美讯酒庄) | $ NA | $202 | – | $282 | $380 |
| Lafite Rothschild (拉菲古堡) | $ NA | $393 | – | $577 | $841 |
| Léoville Barton (巴顿酒庄) | $ NA | $71 | – | $105 | $115 |
| Léoville Las Cases (雄狮酒庄) | $ NA | $132 | – | $240 | $351 |
| Léoville Poyferré (波菲酒庄) | $ NA | $69 | – | $101 | $145 |
| Lynch Bages (靓茨伯酒庄) | $ NA | $84 | – | $126 | $166 |
| Malescot-St.-Exupéry (马利哥酒庄) | $46 | $45 | +2% | $50 | $82 |
| Margaux (玛歌酒庄) | $ NA | $375 | – | $547 | $811 |
| Montrose (玫瑰山酒庄) | $ NA | $121 | – | $173 | $234 |
| Mouton-Rothschild (木桐酒庄) | $ NA | $340 | – | $580 | $759 |
| Palmer (宝玛酒庄) | $ NA | $217 | – | $359 | $435 |
| Pape Clément (黑教皇酒庄) | $80 | $77 | +4% | $81 | $101 |
| Pavie (柏菲酒庄) | $ NA | $189 | – | $389 | $426 |
| Pavie-Macquin (柏菲马金酒庄) | $ NA | $56 | – | $81 | $115 |
| Petit-Village (小村庄酒庄) | $ NA | $144 | – | $162 | $161 |
| Pichon Baron (男爵古堡) | $ NA | $114 | – | $159 | $209 |
| Pichon Lalande (女爵古堡) | $ NA | $126 | – | $181 | $250 |
| Rauzan-Ségla (鲁臣世家酒庄) | $ NA | $69 | – | $108 | $131 |
| Smith-Haut-Lafite (史密斯拉菲特酒庄) | $ NA | $89 | – | $161 | $195 |
| Talbot (大宝酒庄) | $ NA | $50 | – | $73 | $91 |
| Troplong Mondot (卓龙梦特酒庄) | $ NA | $101 | – | $141 | $153 |
| Trotanoy (卓龙酒庄) | $ NA | $229 | – | $261 | $400 |
| Vieux Château Certan (老色丹酒庄) | $ NA | $170 | – | $284 | $414 |
(注： $ NA 表示该酒款尚未发布或在美国零售商中销量不足，无法确定均价。)
结语
2025 年无疑是波尔多的一个伟大年份，但其期酒活动的走向将取决于经济环境的演变。对于消费者而言，现在需要权衡的是：是冒着关税和汇率波动的风险，抢购这一“世纪年份”的首批配额，还是等待市场尘埃落定后再行入手？
评论列表（3条）
白马庄 2025 年份的产量为 55,000 瓶，而 2023 年份的产量为 128,000 瓶，除了 1991 年因故未酿造外，2025 年是自 1961 年以来白马酒庄产量最小的一个年份。Decanter给予了白马 2025 年份 96 分的高分评价，期酒行情价格折合人民币3000元左右。
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